皇冠体育App下载_“银伟达”来了，农行股价13连阳之后总市值登顶A股

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2025年10月21日，A股市值“王座”迎来更替皇冠体育App下载。

这一天，东方财富Choice数据显示，农行（601288.SH）A股股价收于7.88元/股，上涨1.68%，总市值攀升至2.76万亿元，高出工行总市值0.04万亿元，登顶A股市值第一皇冠体育App下载。

“‘银伟达’来了，农行股价涨出了科技股的态势皇冠体育App下载。”10月21日，在农行股吧，一位投资者如此感慨。

自今年9月25日以来，农行股价已连续13个交易日收涨，不断刷新历史新高，累计涨幅超 20%，远超同期大盘表现皇冠体育App下载。拉长时间维度，今年以来，农行股价涨幅已达54.51%，大幅领先工行（15.58%）、建行（10.73%）、中行（2.28%）等同行，成为国有银行中的“领涨者”。

A股60日主力资金流向中，农行净流入71.09亿元，为唯一获显著增持的国有大行皇冠体育App下载。邮储银行净流入4.64亿元，工行、建行、中行、交行分别净流出7.51亿元、11.08亿元、10.97亿元、36.78亿元。

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为什么是农行领涨皇冠体育App下载？

苏商银行特约研究员武泽伟对经济观察报记者表示，农行股价实现连续多日上涨，主要源于其稳健的业绩基本面、市场避险情绪升温带来的资金偏好变化、机构资金的积极配置以及自身的估值修复动力皇冠体育App下载。

市净率升破1倍

时隔7年，农行在估值方面取得关键突破皇冠体育App下载。

市净率（PB）是股票市价与每股净资产之间的比值，是评估银行股价值的一个重要参考指标皇冠体育App下载。在过去很多年，大多数银行股的市净率低于1倍，也就是处于市场常说的“破净”状态。

10月17日，农行市净率重回1倍，成为目前六大行中市净率唯一突破1倍的国有银行皇冠体育App下载。截至10月21日收盘，这一指标进一步上升至1.03倍，远高于其他国有大行。其中，工行市净率为0.73倍，建行为0.72倍，邮储银行为0.69倍，中行为0.66倍，交行为0.56倍。

估值回升背后是业绩数据增长的支撑皇冠体育App下载。

从2025年上半年的营收规模和净利润上看，农行不及工行、建行，但其同比增速远高于工行、建行皇冠体育App下载。

中国银河证券研报显示，2025年上半年，农行的营收与净利润同比增速分别为0.35%和1.80%，而建行的营收与净利润、工行的净利润均为负增长皇冠体育App下载。

从资产质量和拨备方面看，农行不良贷款率为1.28%，与交行齐平，较建行、工行低0.05个百分点皇冠体育App下载。

武泽伟表示，经过前期上涨，农行估值得到实质性修复，市净率恢复至1倍以上，在一众国有大行中表现突出，具有显著的示范效应，进一步强化了市场对其未来股价的乐观预期皇冠体育App下载。

武泽伟认为，农行在县域金融领域形成的负债成本低、资产质量优的差异化竞争优势，为盈利提供了有力支撑，2025年农行的营收和净利润同比增速在国有大行均排名靠前；同时，当市场风险偏好因宏观环境变化而回落时，资金倾向于流向防御属性的板块，农行因此备受关注皇冠体育App下载。

县域金融潜力释放

2025年上半年，受宏观经济环境与利率市场化深化影响，国有大行净息差普遍面临收窄压力皇冠体育App下载。建行以1.40%的净息差居首，农行净息差为1.32%，工行净息差为1.30%，同比降幅分别为14个基点、13个基点、13个基点。

农行信贷结构呈现鲜明的服务三农特色皇冠体育App下载。作为县域金融布局最深入的国有大行，农行的息差压力一定程度上被其在县域金融领域的优势所缓解。

天风证券认为，农行在A股市场拔得头筹并非偶然，而是经营价值被市场认知的结果皇冠体育App下载。以县域金融为代表的“三农”普惠战略位居首位，在当前“资产荒”压力加大、收益率持续下行的背景下，成为农行跑出“超额收益”的“基石”。

近年来，农行信贷扩张速度持续显著快于可比同业，其中2025年上半年该行贷款同比增速达到了9.6%，较工行、建行分别高出1.2个百分点、1.7个百分点皇冠体育App下载。这背后是县域贷款成为农行信贷规模增长的主要推动力。

财报显示，截至2025年6月末，农行县域贷款余额达10.77万亿元，占全行境内贷款比重40.9%，较上年末增加9164亿元，增速达9.3%，县域存贷息差达1.74%，超全行平均水平（1.42%），且县域贷款不良率为1.2%，低于全行平均不良率（1.28%），资产质量表现优于全行平均水平皇冠体育App下载。

同时，县域市场的存款成本较低，县域居民储蓄意愿强，资金稳定性高皇冠体育App下载。财报显示，截至2025年6月末，农行县域存款规模接近14万亿元，在总存款中占比达到43.86%；得益于县域客群的低利率敏感性和高频资金流动需求，农行个人活期存款占存款总额比重为22.86%，远高于工行的19.29%、建行的20.56%。

天风证券认为，受益于县域经济潜力释放和县域地区的深度布局，农行未来信贷增长空间相较于同业更大皇冠体育App下载。农行深耕县域客群，个人活期存款占比为可比同业第一，叠加面对小额零售客户的议价权优势，农行存款成本较同业偏低，息差韧性更强。

此外，天风证券指出，农行在不良认定严格的同时实现了不良率可比同业最低皇冠体育App下载。并且，由于涉房类业务占比较低，在本轮重点领域风险暴露中所受影响相对较小。展望未来，天风证券认为，农行将在双线逻辑下延续估值提升之路：一是红利属性对中长期资金的吸引力依然存在；二是其具备大行领先的成长预期，业绩潜力释放成为估值修复的重要驱动力。

对于银行股的后市，摩根士丹利分析师团队在10月20日发布的报告中指出，四大因素将共同支撑中国银行股在接下来的季度展开价值重估皇冠体育App下载。

其一，股息派发窗口临近皇冠体育App下载。第四季度往往是上市银行密集派发股息的时期，高股息特性对长期资金的吸引力显著提升；其二，利率环境企稳。市场利率趋于稳定，有助于缓解银行净息差持续收窄的压力，为盈利能力提供支撑；其三，政策性工具落地。约5000亿元人民币的结构性货币政策工具陆续投放，将为银行体系注入流动性，并引导信贷投向特定领域，优化资产结构；其四，政策路径更可持续；当前的政策支持更加注重精准和可持续，避免了“大水漫灌”，为银行业创造了更可预测的经营环境。

摩根士丹利分析师团队表示：“关键在于识别那些在‘自然出清’环境中，能够凭借更强的风险管理能力、更高效的经营模式和更优质的客户基础，实现盈利更早、更强劲反弹的头部银行皇冠体育App下载。”